投 資 夾 五 行 夏 生 人 見 水 有 So

股 市 不 穩 ， 有 人 損 手 ， 也 有 人 賺 個 盤 滿 缽 滿 。 其 實 ， 不 同 時 間 出 生 的 人 在 投 資 上 都 各 有 宜 忌 ， 可 以 藉 由 出 生 的 時 辰 八 字 作 一 個 準 確 推 算 ； 但 為 方 便 起 見 ， 可 根 據 自 己 出 生 的 季 節 ， 快 速 找 出 比 較 適 合 投 資 的 類 型 ！


方 法 ： 根 據 你 的 出 生 日 期 ， 看 看 你 是 哪 一 類 人 ：



新 曆 2 月 4 日 -5 月 4 日 ： 春 生 人
新 曆 5 月 5 日 -8 月 7 日 ： 夏 生 人
新 曆 8 月 8 日 -11 月 6 日 ： 秋 生 人
新 曆 11 月 7 日 -2 月 3 日 ： 冬 生 人



春 生 人 投 資 銀 行 股
春 天 為 木 旺 季 節 ， 宜 投 資 在 火 或 金 的 項 目 ， 如 銀 行 股 、 黃 金 、 外 幣 、 石 油 ， 又 或 美 容 、 電 子 這 類 行 業 的 股 票 。

不 宜 投 資 的 項 目 ： 屬 木 的 行 業 ， 如 出 版 、 印 刷 、 布 業 、 時 裝 。
加 強 財 運 的 顏 色 ： 紅 、 金 、 銀
幸 運 號 碼 ： 6 、 7 、 9



夏 生 人 投 資 運 輸 業
夏 天 為 火 旺 季 節 ， 所 以 投 資 五 行 屬 水 的 項 目 會 較 為 有 利 ， 如 交 通 、 運 輸 、 旅 遊 、 海 產 、 船 業 、 傳 媒 行 業 的 股 票 。

不 宜 投 資 的 項 目 ： 屬 火 的 行 業 ， 如 電 子 、 石 油 、 電 腦 、 光 學 、 塑 膠 業 。
加 強 財 運 的 顏 色 ： 黑 、 藍 　
幸 運 號 碼 ： 1 、 6



秋 生 人 投 資 出 版 界
秋 天 為 金 旺 之 時 ， 故 秋 生 人 可 投 資 跟 木 有 關 的 行 業 ， 如 出 版 、 印 刷 、 布 業 、 時 裝 、 中 藥 、 木 材 製 品 。

不 宜 投 資 項 目 ： 屬 金 或 土 的 行 業 ， 如 銀 行 股 、 黃 金 、 外 幣 、 鐘 錶 、 地 產 、 政 府 項 目 。
加 強 財 運 的 顏 色 ： 綠 、 湖 水 綠 　
幸 運 號 碼 ： 3 、 4



冬 生 人 投 資 地 產
冬 生 人 水 旺 ， 故 適 宜 投 資 在 火 或 土 的 項 目 ， 如 電 腦 、 電 子 、 美 容 、 塑 膠 、 地 產 、 石 油 、 電 力 、 政 府 項 目 。

不 宜 投 資 項 目 ： 屬 水 的 行 業 ， 如 交 通 、 運 輸 、 旅 遊 、 海 產 、 船 業 、 傳 媒 業 。
加 強 財 運 之 顏 色 ： 紅 、 黃 　
幸 運 號 碼 ： 8 、 9






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FAQ

: 如果我想買股票要點做同埋有乜野手續?
A:首先要親身去銀行或證券行開個股票戶口﹐填寫個人資料和遞交文件如住址証明。再存錢入戶口就可以開始買賣

Q: 銀行或證券行有咩野分別?
A: 銀行穩陣D但手續費昂貴和比較慢﹐證券行就快D和手續費平D


Q: 買賣手續費大約幾多錢?
A: 通常都有基本佣金(每個成交金額乘一個百分比--間間行都晤同)。一般都預佢一買一賣 HK$200-$300 ($40K 以下交易)

Q: 存倉費係唔係銀行同證券行都要比 ?
A: 證券行應該無存倉費... 銀行每半年收大概$100存倉費﹐而且每手都要比$10手續費，又係果句，間間行唔同。不過留意，如果你 T+2 內沽出，係唔需要存倉的，所以都唔需要存倉費。

Q: 點收股息？
A: 當你入了股票﹐其實那股票屬於銀行或證券行名下。銀行同證券行會幫你代收再俾返你，但要收手續費的。

Q: 樓宇按揭利率和私人貸款利率有否不同?
A: 樓宇按揭是有抵押貸款, 私人貸款是無抵押貸款, 無抵押貸款利率會高好多

Q: 在股市上, 是否某隻股票買盤強勁 那隻股票股價就上升? 而賣盤多時股票股價就下跌?
A: 是﹐買盤強=投資者願意以較高價錢入貨﹐會搶高股價﹐股價就上升, 相反一樣

Q: 要最少有幾錢先買得股票?
A: 最小買一手股票。需然有碎股，但交易少，要銀行幫手做會收好高手續費的。


Q: 買一手股票要幾錢?
A: 先找出每手股數是多少, 可往 -> http://www.aastocks.com/chi/stockquote/default.asp?symbol=0001
然後將股數 x 股價﹐就知一手股票要幾錢喇



Q: 乜野叫做競價盤？
A: 競價盤即是市價盤，客戶可於交易日上午7時至9時50分買賣盤時段及對盤前時段時輸入，上午9時50分後不接受新競價盤，已輸入之競價盤不得更改或取消。競價盤沒有指定價格，並以最終「參考平衡價格」作配對，如當時沒有「參考平衡價格」，競價盤將不會被顯示。競價盤可較競價限價盤(ALO) 優先作競價對盤，未能成交的競價盤將於上午10時開市時自動取消。


Q: 請問従什麼途徑可以知道公司何時公佈業績?
A: http://hk.biz.yahoo.com/search/calendar_event.html?type=RA


Q: 在那裡可看到我隻股票派幾多股息?
A: http://finance.sina.com.hk/analysis/market.html 再click 股票上市過戶備忘

Q: 點搵各間公司的年報？
A: http://www.hkex.com.hk/listedco/listconews/sehk/search_c.asp


Q: 假設業績理想, 通常一年派幾多次息的?
A: 無定﹐大部份每半年公報業績一次, 一年派息兩次, 一次中期息﹐一次末期息, 但有些公司會將盈利留作發展用途而一毛都晤派。 HSBC因派息對恆指影響大﹐會一年派四次息


Q: 截止過戶日期係咩??仲有我若想收到股息, 咁最小要渣到幾時呀?
A:截止過戶日期其實用來決定那些人可收到股息﹐香港行T+2制, 所以截止過戶日期會在除淨日之後兩天。投資者祗要在除淨日之前購入股票(除淨日之前都不沽出)，就可收取股息, 就算在除淨日當天沽出﹐都可收到股息

Q: 我用白表抽中實物股票，怎樣才可收取股息呢？
A: 要先將股票存入銀行或證券行﹐他們會代你收取股息，當然佢地會收手續費啦！

Q: 乜野係強弱指數(RSI) (Relative Strength Index) ??
A: http://td.hkii.org/investu/168ch6/6-21.php

Q:乜野係窩輪?
A: http://hk.warrants.com/

Q: 乜野係基金?
A: http://td.hkii.org/investu/168ch2/2-24.php

Q: 乜野叫做恒指成份股(藍籌)呀?
A: http://www.hsi.com.hk/c_intro/content.html

Q: 市盈率(P/E) 係咩野??
A: http://td.hkii.org/investu/168ch4/4-21.php

Q: 期貨, 期指係咩野黎??
A: http://td.hkii.org/investu/168ch2/2-16.php

Q: 咩野叫做好友？淡友？
A: 好友=睇好個市﹐淡友=睇衰個市

Q:A股﹐B股﹐H股﹐N股係咩野 ?
A: A股 = (大陸企業在大陸上市) 是給內地人投資﹐RMB 結算
B股 = (大陸企業在大陸上市) 是給外資投資﹐USD結算
H股 = (大陸企業在香港上市) 是給任何人投資﹐HKD結算
N股 = (大陸企業在New York上市) 是給任何人投資﹐USD結算

Q: 我想買B股﹐手續係點?
A: B股祗供機構投資者買賣﹐如真的想買﹐可考慮買中國基金

Q: 點收股息？
A: 當你入了股票﹐其實那股票屬於銀行或證券行名下。銀行同證券行會幫你代收再俾返你，但要收手續費的。

股票投資學 03

消息推動股市的方式

股市每天都有波動，每天受不同的消息影響。舉例:一九九三年一月，港督提出的新政制與中共的有衝突，股市受影響大跌。中英談判破裂，連續四個月，中英相方沒有重開談判，每一輪談判後，恆生指數卻上升一百多點。到一九九三年五月二十七日，已升了一千點，達歷史高峰7400點。其間有些消息是某公司收購某公司，有時是拍賣土地理想或售樓理想等等。

總之，天天都有好消息。但到六月一日開始，股市卻開始下跌。基本上股市在好消息影響下會上升。但這時候，好消息卻不能推動股市上升，反而會下跌。這是什麼原因呢?

影響股市的消息，除了要考慮其內容外，要考慮此消息已出爐了多久。



消息五種形態

消息影響股市的方式，大約有以下幾種︰

(1) 消息未正式公佈前，已有消息流傳，買家已出現，「流傳」得越久，買入者越多。當消息正式公佈的時候，要買的早已買了，而較早前買入者都會乘這個好消息出籠，賣出股票獲利。在賣多買少的情況下，股價會下跌。大體上，消息流傳越久，將來對股市的影響越小。

例如:一九九三年初，中英因政制方案，令股市對政治前途失信心而下跌。

此消息在大市流傳了幾個月。至四月二十日，中國魯平，揚言對港督彭定康的政制方案無可談，因為不遵守基本法，便是「犯法」。這消息令恆生指數只下跌三點。翌日，大市反而上升八十點。



(2) 消息未出現前，股價已有波動，例如收購消息，市面流傳A公司用$1.70收購B公司。當消息正式宣佈的時候，原來收購價是$5.30。股價立即會更激烈波動。當消息比流傳的來得大，就會有正面的反應。


(3) 突發性的消息，例如一九八四年十二月十九日英國首相戴卓爾訪北京後，北京突然宣佈要收回香港主權。這種突然的消息，打擊股市下跌。凡時沒有預期到的消息，一旦出現，必會影響股市波動。又例如一九九三年五月二十七日中英雙方宣佈重開香港新機場建設的談判，樂觀的情況，令股市上升一百點(恆生指數)。



(4) 有些消息起初不影嚮股市，漸漸卻令市場有反應。例如一九九二年香港政府宣佈銀行實施七成貸款給買樓者。最初股市沒有反應，三個月後，樓宇買賣委縮了，地產股開始受影響下跌。股市對消息反應遲鈍，主要是當時市場弄不清楚該消息對股市影響有多深遠。



(5)當大的壞消息籠罩著股市，任何好消息都不會衝破低沉氣氛。要待壞消息影響力減弱，好消息才能漸漸發揮力量。在這種情況出現前，成交量會顯著縮減。



投資者要憑經驗和精明的分析能力，來決定一個消息對大市是好是壞，再作投資決策。



股票的派息

股息對股價有極大的影響。公司的收人比預期還多的話，就有增加派股息的可能。一般優良的上市公司董事局都重視派股息的穩定。當經濟不景氣的時候，他們會動用儲備金來派息，甚至會向銀行貸款來派股息。主要目的是造成一個良好形像，令股價穩定。

這種上市公司的指揮人，有了良好的股息政策，加上正確的經營方針和經營觀念，就能令股價處於高水平。當有好消息，股價會上升較快。

過去，香港股票每年的平均股息(也稱週息率)，約是四厘至五厘息。

1987年平均週息率是2.64%

1988年平均週息率是4.12%

1989年平均週息率是7.05%

1990年平均週息率是4.59%

1991年平均週息率是4.71%

股息是投資股票的重要收入。很多投資學者，都認為某股票投資價值，是基於其股息穩定。此種投資觀念，是希望其投資金額能夠買到收取最多股息的股票。他們認為，這種態度是「投資」。如果為了賺取股票差價的利益，就是「投機」。他們的觀點是，股息收人才是正途，而股票買賣價很難預測，也無法有把握，要靠運氣，不是正途。



資本增值(Capital Gain)

但香港的股票買賣者卻不重視股息，只重視股票買賣差價的收益，即是資本增值(Capital Gain)。道理非常簡單，股息的回報率通常是10%左右，約一分息。如果股價下跌了一成，收益已是零，況且即使賺一分息，也要等一年，發不了達。但股價上升二、三成，很容易。所以，認股權證沒有股息，也大受投資者歡迎。

「投資」和「投機」，在股票市場中，是沒有分別的。當初原來想買入股票，作長期投資，後來發覺股價升得大快，不到一個月，就賣出股票獲利，大有人在。相反，有些人，聽到好消息，打算買入股票投機，天意卻是買入當天，股價就開始下瀉，因為損失大，他們就將股票過戶，一守就是二、三年。所以，股票市場內，沒有投機是罪惡，或是投機就要交稅，投資就不用交稅這種定義。


股價和商品的分別

市價與真實價

股票價格 (市價)和其真實價值不一致。這種差異現象不限於股票，其他商品也有這種情況。例如香港的物業，每年都被批評太偏高。其它例如:黃金、鑽石、電腦、香水、時裝，何嘗不是「市價」高於真實價值。只是股票比較特殊，能在短時間內波動激烈。



股票不是商品

股票和商品不同的地方有:

1．股票本身沒有使用價值，也不像貨幣一樣可以作為買賣的媒介。

2．當價格上升，商品可以立刻增加生產，來供應買家。但股票卻不可以。

3．商品價格升高，買家就會減少或改為購買其它代用品。例如:白菜價升高，消費者會改吃其它瓜類，暫不吃白菜，因此白菜成交量會減少。價格上升，需要量就減少。但股票卻相反，股價越漲，購買股票的人需求越多;反之，股價暴跌，人們又爭相拋售，供給急劇增加。

4．消費者購買某種商品，是基於對該商品的現在使用價值已了解。例如購買電視機者，已了解電視機的使用價值。投資股票者，則是對該股票未來價值有了解。那些無息股票，和蝕本公司股票都有購買者，就是最好的證明。



了解「股票」與「商品」的分別後，就可以探討影響股市的因素。下一章我們會詳細分析。


賣出股票的時機

要知道什麼時候賣出股票，是股資最重要的思考部份。太早賣出，會錯過利潤，太遲賣出，可能利潤會消失。

通常，股價只上升少許的時侯，不要急於賣出，因為佣金，印花稅等，已吃去了成本。出入越多，錯的機會也越多。賣出股票的決定，可以考慮以下幾點要素:



關注

(一)當你買入股票後，要專心關注手上的股票正如你在投資某股票前，詳細考慮一樣。你可以這樣來衡量你的股票:目前該般的盈利、業績、前途;你會否以目前市價買入?如果你不會，那麼你應該賣出該股了。



銷售

(二)基本的原則是:你應該繼續持有你的股票，直至你找到其他更好的投資對象。同時，留心其基本公司狀況。例如銷售量有否減少，邊際利潤有否影響?如果有不利因素出現，就是賣出的時侯，選擇其他對像。



股息

(三)股息對股票投資收益十分重要。減少派發股息，或股息有困難，都會令分析家認為該公司將來維持股東的報酬，會成問題，股價會極受打擊。這類股票，應該放棄。



定目標

(四)定下股價目標，很多學者都認為相當有用。雖然很多時侯賣出後，股價再上升，但起碼已獲利，總比持有太長久，股價回跌，錯過了機會好得多。當你決定目標後，就應該天天留心股價，一旦到達目標，就必須賣出全部或部份股票，抓了利潤就要走。

拆細和合股

合併價格計算

麗新國際宣佈1993年7月5日派中期息$0.065，同時將5股合為1股。合股前市價是$3.15。併股後的價格應是$3.15x5=$15.75，為什麼要將幾股合併成1股呢?

主要原因是股價太細，股票數目太多，做成行政上的支出龐大。上述公司原本的發行股數是12億8仟股，將它5股合併成1股，即股數縮減至2億5千6百萬股股數，減少五倍，可以減輕行政工作和行政費用。



股票拆細原因

但反過來，有時候，公司會將股票拆細 (stock　split-up)，例如將1股分割成10股。其目的是令股票的市場流通性增加，控制公司所需的持股比例可以減少。因為價格降低了，例如$ l0一股折細為十股，每股就會只是$1。價格降低了，買得起該股票的人多了，投資人層次擴大，股票分散的目的容易達到。

以上兩種行為，僅是股票數目增加或減少，資本額並未變動。




機械式投資法

股市起跌的因素太多，也很難預測，因此產生了一些不理會任何因素，只按著原則，機械式地買入賣出的投資方法。

很多投資基金採用這些方法，獲得良好的報酬。

這種投資法，最常用的有四種。茲分別說明如下︰



1． 分級投資法

分級投資法(Scale Plan)是在股票下降至某一水平，就買入若干股票，上升至某一水平，就賣出若干股票。

舉例︰決定投資中信泰富。1992年7月先入1000股，價格是$13.80其後股價下跌。跌至$12.80，再買入1000股。很不幸，股價再下跌。跌至$11.80(92年8月)，又買入1000股。股價回升，至$12.80(92年9月)，賣出1000股。上升到$14.80(93年3月)，再賣出1000股。結果可以獲利$3000。

這種投資法，在牛皮市的時候，最有效。



2． 平均投資法

平均投資法(Dollar Average Plan)是指定某一定期內，購買某一定數額的股票。這種方法，對收入穩定者，最適合，可以避免對股票價格水準作錯誤的判斷。

3．常數投資法

常數投資法(Constant Dollar Fund)是用某一定的金額購入股票，無論股價上升或下跌，都保持此金額數目。

4．耶魯投資法

耶魯投資法(YalePlan)是1938年耶魯大學採用此法來處理$8500萬美元的基金。

其方法是將基金70%購買債券，30%買股票。如果股票上升至比例是40對60，便賣出股票，成為35比65。一旦股票下跌，成為20對80的時候，便買入，使它們變為25對 75。當股市上揚，便要等到比例增至40對60，才賣出股票。

分析會計賬目

很多投資大眾只重視 「打聽消息」，最關心的是「明天」股價如何，對長期投資的意願薄弱，而且基本分析 (fundamental analysis)需要有一定的知識水平，因此他們不感興趣。但基本分析股票偏高或偏低，有相當重要的價值，絕對不能忽視。投資股票的安全性，也只能在基本分析中探悉。

有人認為，股價是無從預測，它有許多莫名其妙的原因，更受群眾心理影響。事實上，雖然投資者的心理因素影響股市非常大，但這種影響股市的感情因素，只是短期的力量。長期決定股價的，仍然是經濟動向和金融情勢。因此，正確的股票分析，是最後能獲利的重要條件。



業務的語言

會計賬目是每家公司的業務語言，它表白公司業務的活動。會計賬目內，主要有二種表:

(一) 資產負債表－評細列出負債和公司累積價值(Accumulated Valves)。它的格式基本有二種，香港的上市公司，通常都採用直式的一種。(見插圖)。

(二) 損益表－用來列出公司支出、收入及盈虧等(見插圖)。其收益能力如何，可以在損益表中得知。

將固定資產變賣的收入，通常都以非經常性收入計算。這種收入，不應放入下年度的預測數字內。因為下年度，公司不一定會再變賣固定資產，或不一定再有固定資產變賣。


有關係的資產和負債各因素的分類:

A．存貨

1．銷貨數量

2．各月份之銷貨情形

3．季節性的變動

4．營業情形

5．銷售所需貨品

6．製造前原料之存量

7．製造所費的時日

8．貨品製成時間的長短

9. 出售時間的長短

B．應收帳款及應收票據

1．賒銷之數額

2．銷售之條件

3．收帳之政策

C．應付購貨帳款

D．應付銀行票據

1． 流動資產以外之其它保障

a．其它資產的數額

b．其它理財方法

2． 一般商業情況

E．一般的因素

1．管理效能的高低

2．管理人之意志和態度



對照各年的數字

將各年的資產負債表數字排列一表內，用來研究以下之問題:

1．運用資本之變動情況較前加強或減弱?

2．應收款之增減，是否與銷貨數量保持正常比例?

3．存貨有無積存過多?經濟不景時，存貨是一種負擔。

4．流動負債之增加，常表示運用資本需要之急迫。

5．留意固定資產之中，有無重要之變動。

6．留意資本之增加，是否是增發股本之結果，抑由於發行股票代替股息所致?



得悉公司訊息

會計賬目內，很多時侯會有資產重估，這種重估對公司的收入或進賬，完全沒有影響，所以投資者可以不理。當公司將資產賣出，才會有進賬。我們投資股票，並非購買該公司的資產，而是購買其「成長」。

分析過去的會計賬目，得悉公司的重要訊息，可以判斷它將來的展望。俾能選擇適當的投資對像。

股票投資學 02

上市公司購回本身股份

一九九三年四月十九日，長江實業董事長李嘉誠宣佈購回長江實業的認股權證，每股出價＄3.60，(上日收市價是＄2.90)當時正股價是＄25。

上市公司宣佈購回本身的股票。技資者第一個反映就是認為董事局要用低價購回股票。他們認為，因為現在股價偏低，所以上市公司才購回自已的股票。如果股票價格不偏低，又為什麼要購回呢?這是普羅大眾的想法。

有趣的是，以上的理論從沒有事實證明。反而當有收購消息，投資者將手上的股票賣給收購者，都常常會化算。投資者如何決定應否賣出上市公司要購回的股票，要考慮二種情況︰

一) 上市公司購回自已的股票，只反映該公司手頭現金充足，並不能反映該公司前途好。因為如果其股價低於其資產淨值 (book value)，反而顯示該公司管理上有問題。否則為什麼股價會低於資產淨值?所以，公司用低於資產淨值購回自己的股票，投資者應視為一種警告訊號。

(二) 如果上市公司用高於資產淨值的股價購回自己的股票，則投資者應調查此公司過去二、三年的業蹟。如果是一年比一年好，那麼這種股票應該再購入。因為通常當購回股票。事情結束後，該公司在數月內就會有管理階層改組的宣佈，或是有新的發展計劃。

一九九三年四月二十日長江實業董事長李嘉誠的回購認股權證 (warrants)行動完成後，長江實業股票價格連升十天，由$23升至$26股價升了二成。他願意高價購回認股權證，已反映他有興趣購入正股。因為購入認股權證，即是購入正股。

所以，當購買認股懼證的消息宣佈後，有經驗的投資者會立即購入正股，短期內可以賺取利潤。



收購和合併

股票市場經常有收購 (take-over)或合併(mergers)的消息。

投資者必須清楚了解二者的分別。

「合併」有如二間身家相等的公司結婚，同居在一屋內生活。

「收購」是一間公司購買了和控制了另一間公司。



收購行動的起因

一家公司會被另一家公司提出收購或合併，主要有以下三個原因：

1．有些公司的管理及業務，未能發揮所長，於是受收購者垂青。

2．有些股票的市價低於其真實價值，於是成為有大量流動資金的公司的獵物。

3．一些公司有大量現金儲備。被收購後，收購者可以動用被收購者的現金。

「合併」行動的時間通常很長,可能要二、三年，甚至五、六年。「收購」行動的時間則很短，二、三個月或半年左右。所以「收購」行動較吸引投資者，短時間內有決定，波動大，獲利速。例如︰ 一九九三年三月份，市面盛傳「康力」有被收購的消息，股價由$0.60升至四月二十七日的$2.7。到四月二十八日，果然宣佈收購，但只以每股$1.46作價。

當「合併」的消息宣佈後,該二股票都會一起上升,價格偏低的,升幅較大。收購行動通常是被收購的股票升幅大，成交量也多。收購行動首次宣佈後，未必成功，它可能會再宣佈提高收購價，如是者，收購戰可持續二、三個月。

利用此類消息進行購買股票，應留意股票本身的管理能力，及盈利情況。無論利用什麼消息買賣股票，研究股票本身的質素最重要。「收購、合併」的消息，很多時只是謠言。相信謠言，去買入了質素差的股票，是賭徒行為，而非理智的投資者所為。

投資者在購買有消息流傳的股票的時候，切記不要受任合人士之矇蔽和欺騙，隨時要準備將資金收回。

Uwants 全賴有你！

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投資風險

投資風險可以分六大類

1． 購買力風險(Purchasing power risk)

2． 財務風險(Financial risk)

3． 利率風險(Interest rate risk)

4． 市場風險(Market risk)

5． 變現風險(Liquidity risk)

6． 事件風險(Event risk)



1． 購買力風險

資本社會及經濟繁榮的社會，通貨膨脹顯著，金錢購買商品或業務都會漸漸降低。人們將現金存入銀行收取利息，就會擔心物價上升，貨幣貶值。自從一九八三年十月，港元與美元以7.80掛勾開始，港元的購買力迅速減弱，這種購買力的減低，是購買力風險。因為有此種風險，所以人們要投資股票，地產或其它投資方針，以保持手上貨幣的購買力。購買力風險，香港人完全體會得到，因此他們都很警愓。



2． 財務風險

當購入一種股票，該公司業績欠佳，派息減少，股價下跌，這就是財務風險。因為有此風險，有些人將資金存入銀行，收取利息減少財務風險。



3．利率風險

當買入債券，其價格受銀行存款利息影響。當銀行存款利息上升，投資者就會將資金存入銀行，債券價格也會下跌。這種因利率水平改變，而遭受損失的，稱為利率風險。



4．市場風險

市場價格常常會出現波動。每天都有不同的市價。市價的波動，受經濟因素影嚮、受心理因素影嚮、受政治因素影嚮、甚至受以上三種風險影嚮。例如購買了股票，其後股價下跌，遭受損失，這就是市場風險。



5．變現風險

當買入的股票，未能在合理價下賣出，不能收回資金，就是一種風險。很多一向成交疏落的股票，在有消息下，例如收購消息，令股票突然旺盛，在這時候大量追進購入，一旦消息完結，其成交量會還原，於是承受了變現風險。投資目標要能隨時在合理價下收回資金。這是變現性強的股票。如果某股以$10買入，在$5的價格下才能迅速售出，就不能算是一種好的變現股票。



6．事件風險

事件風險 (Event risk)與財政及大市完全無關的，但事件發生後，對該股價有沉重打擊。這種事件風險通常都是突然其來的。

最好的例子是，一九九零年，香港某股票，宣佈全年盈利四千五百萬港元。但跟著宣佈董事長的酬金要四千萬元，即純利只是五百萬元。這事件轟動香港投資界。有報界指責該董事局過份。但其中一位女董事答稱: 「投資者可以不買我的股票呀!沒有人叫你買我的股票呀！」



以上事件，只是打擊該股票的市價和信譽。對其他股票沒有影嚮。

了解了各種風險，就應考慮自己投資的方針。分散投資，總比集中投資，只購入一種股票，來得安全。




風險的分散

購人股票後，投資者就承擔了以下二種基本的風險:

(一) 有組織性的風險 (Systematic Risk)-例如經濟衰退，通貨膨脹，利率狂升等。這種風險投資者沒有辦法可以防止，也不可能用分散投資法(Non-diversifiable)來減低風險，是不可以避免的風險。

(二) 無組織性的風險(Unsystematic risk)- 例如上市公司的市場推銷計劃失敗，公司員工罷工。這種風險，是可以用分散投資法diversifiable來降低風險，及減少損失，是可以避免的風險。

以上二種風險加起來，就是風險總和。用以下的例式可以加強記憶︰


QUOTE:
風險總和 = 有組織性風險 + 無組織性風險
要減低風險可以用分散法。

分散投資原理，是減少危險之發生的機會，因為任何投資，都有其不可逆料的危險性。分散投資法，有以下二個原則:-

1．行業的分散一在商業循環過程中，任何行業，都有旺盛和清淡時期。例如:酒店行葉，百貨行業、地產行業，都有盛衰期。

2．公司的分散一將資金全部投資於一家公司身上，有如與它共存亡。該公司一旦發生事故，資金可能會付於東流，非聰明之舉。



分散法

在莎士比亞時代，已有分散法，其「威尼斯商人」Merchart of Venice-劇中有一段對白:

「我所經營的買賣，從不寄託在一艘船上，也不繫於一處地方。」

簡單來說，分散投資法 (diversification)就是將你手上的資金，分散購買多種不同類型，不同公司的股票，舉例:

http://hkisc.hkstock.com.hk/hkstock/investment/Images/19.gif

當銀行出現擠提，所有銀行股都會受打擊，但公用股和地產股受影響不會大，整個挫資總額受影響只是26%，不會因一次打擊，就全軍盡墨。

投資者一定要緊記以上的原則，千萬不要將整副身家購入一種股票。

投資的目的是獲利，獲利的希望越高，遭遇風險的機會越大，因此投資者不單應從利益方面著想，更應從風險方面著想，以此，風險的研究，是投資者重要的課題。下一章，我們談計算風險的方法。

對股票應有的最低風險不要害怕，任何投資不是毫無風險的。股市格言有一句︰「看好的人賺錢，看淡的人也賺錢，縮頭縮腦的人永不會賺錢」。

計算風險的單位

近二十多年來，很多投資學者，都研究怎樣量度風險。風險系數，貝它(Beta)是最現代化的風險法。在了解「貝它」之前，先要明白「可分散的風險」和「不可分散的風險」的意義:

可分散的風險(diversifiable risk, unsystematic risk) 表示分散投資後，風險即可減低，例如罷工，法律改變等

不可分散的風險 (non-diversifiable risk, systematic risk)表示，即使分散投資，也不能避過風險。例如:戰爭、通貨膨脹、政治事件等。



上述兩種風險加起來，統稱總風險。


QUOTE:
總風險=可分散的風險+不可分散的風險
在總風險之中，投資者用分散投資法，就可以減低可分散的風險，所以唯一要解決的是「不可分散的風險」。

研究結果顯示，如果在投資計劃中，投資八種至二十種股票，便可將分散投資的風險減至很低，甚至完全消除。見圖11。但不可分散的風險則不能避免。每種股票，都有不同的不可分散的風險。近代，學者和分析家用貝它 (Beta)來量度這種風險。



貝它的量度

「貝它」是用來量度不可分散的或市場的風險。它顯示股票價格對市場動力的感應。當股價對市場的感應波動越大，貝它就越高。跟據該股票過去歷史的回報和其對市場回報的互相關係，來找出具它。市場回報(Market return)是所有股票的平均回報。將恆生指數成份股來計算市場回報是很通常用的計算方法。

整個大市的貝它是等於1，所有貝它都是以這個1來比較其值。

貝它的應用

貝它是回應大市的動向。例如某般的貝它是1.50，大市佔計會上升10%，當大市真的上升10%，該股就會上升15%(1.50X10%)。因為該股的貝它大於1，波動也比大市強烈。

有正數的貝它股票，當整個大市有回報，則該類股票也會有回報。當然，大市下跌，該類股票也同樣會有損失，因此存在著風險。正如上述1.50貝它的股票，當大市下跌10%，該股會下跌(1.5X10%)15% ，因為貝它值大於1，所以波動也大於大市。

貝它細於1的股票，對大市的反應就會較少，風險也較少。

例如:某股貝它是0．50，其對大市的反應只是一半。如果大市下跌8%，該股只會下跌4%(0.5x8%=4%)。

股票投資學 01

活躍股

投資最「活躍的股票」，最能夠在短期內獲得利潤。我們可以觀察以下的事實︰

一九九二年至一九九三年中，香港股市的二十種最活躍股票，其中十四種上升了70%，有三種上升超過一倍，只有三種下跌。恆生指數由4800點上升至6800點，上升43%。

當然，最有經驗的投資者也不能夠預計自已在最低價買入股票，最高價賣出。但如果他集中注意最活躍的股票，他獲利的機會就會很大。集中投資「活躍股票」的道理是︰股市經常會過度反應 (over react)。當環境和條件對某種股票特別有利的時候，該股票價格就會上升至超乎想像的程度。當公司宣佈有新發展的時候，市場會願意付出更高的價格來購買該股票。投資者即使大量買賣這類活躍股票，也不會影嚮市場。買賣容易，獲利也就容易。因為成功的投資者，必須擁有出入快速的能力。

投資者不但要關心時間和市場波動情況，同時也要留意股票貸款的情況。銀行通常都貸款給投資者購買股票，而對活躍股票，銀行的貸款率通常較高，所以這類股票也就較活躍。

香港股市中，最活躍的股票都能為投資者帶來較大的利潤，較少的風險。交易所每天宣佈十大成交額的股票，各報章也有刊登，它幫助投資者帶來很多獲利機會。下一章我們談短期投資。


短期投資

成功的投資者對正常的經濟分析會有認識，他們同時注意時機(timing)和股票價格的動向(price movement)。

他們注重公司類股票，不注重工業類股票。資產巨大的工業類股票，只適合長期投資，不適合短期買賣。

短期內將會上升的股票，大多數是公司類股票，很少是資產巨大的工業類股票。

舉例:一九九二年公司類股票，中信泰富一九九二年一月價格由$8.70升至一九九三年四月的$19。王氏工業股票，在同期價格由$3.05下跌至$1.40。 某些公司類股票升幅特別大，和它的公司管理人有很大的關係。例如:長江實業。每當公司有計劃，即會大事宣傳。因為公司知名度高，投資者都會當任何消息宣佈，都是好消息。

經驗豐富的投資者了解，群眾是一個資產(Publicity is an Asset)。上市公司宣報售樓、宣佈收購另一家公司、宣佈在大陸發展物業等等。每一項消息都可以使股票格翻滾上升，因為群眾只注意消息，而不理會今年的公司溢利。

研究群眾的動向，等於預知股價的動向。所以聰明的投資者花很多時間在報章，財經雜誌，股票行的報告等等。他們留心的不但是「已說了些什麼」、更注重是「誰說了些什麼」。例如:1987年十月股災，鍾士元爵士在電硯上公開說:「現在買股票，明年不賺錢，可以來找我。」當時值生指數是2300點。

因為某些人仕對股票價格會有相當大的影響，有經驗的投資者都會小心研究和消化。

投資者要常留心那些成交量突然大增的股票和價格忽然上升的股票。這種股票可以作短期投資，同時，應該多留意個別股票的價格動向，而不是整個行業的情況。舉例:一九九三年四月二十五日恆生指數是5700點，到六月二十四日是6900點 ，而同期 ，開達投資卻由$4升至$29。前者衹上升12%，後者卻上升超過七倍。


小型股

當牛市進入瘋狂階段的時候，資產細小的股票對「供求定律」就特別敏感。很少的購買力量就可以推動這些數目少的股票價格上升。

當這些小型股票受「基金」(Mutual Fund)注意的時候，它們的升幅會更利害。因為「基金」購買的股票都很大量，他們投資一種股票都喜歡達到舉足輕重的程度(Position)為止。在這時候，這些只有十分少的流通股票，股票價格就會很輕易受求多於供的定律而瘋狂上升。例如康力投資在一九九三年三月由八角開始上升，短短三個月，上升了九倍。

賣出的時機

小型股可以為投機者帶來機會。但它們也會狂瀉。了解何時賣出小型股，是十分重要的。有經驗的投資者懂得，當股票最強勁的時候，或反彈的時候(rallies)，就是賣出的最佳時候。

當投資者一開始購入小型般的時候，就應該明白這個原則。小型股的消息特別多。


群眾心理

股票市場上，經常流傳著一句格言「投資小戶入市，股市將到頂。小戶永遠是錯的」。

這旬格言在各國市場上都曾證實可靠。它分析了小戶的心理︰ 「這些小戶在股市高峰時就大量購買，股市在低價時，卻悲觀地賣出」。

小戶這種行為，解釋了為何股市高峰時成交量大，股市低位時成交量卻很少。舉個實例:一九八五年恆生指數是500點，成交量每月約六億元，到一九八七底，恆生指數升至4000點，連續二個月每月的成交量都是六十億。其後股市跌至恆生指數2000點，成交量縮減至每月十七億元。

小戶這種行為，在全世界股市都是一樣，他們雖然一次又一次受了教訓，仍然會重覆錯誤，一百多年來都是如此。

「人賣我買，人買我賣」的投資方法，是洛斯基爾德最先倡導的。他認為投資大眾是常常錯誤的。一般大眾大量投資的時候，往往是股市到很高水平，接近旺市頂點的時候。

有經驗又理智的投資者，能做這種小戶相反的行為。當大部份的人悲觀，成交量急劇縮少，就是買入股票的時機。相反，當人人樂觀，成交量狂增，升幅又加快，就應當減少持有股票，續漸將股票變成現金。

群眾有這種行為，原因是:大部份人很少去詳細分析問題，他們只看報章標題，便自以為了解經濟，從不深入研究。因此，他們的反應是十分直覺。只憑表面現像去分析問題，結果得出錯誤的結論，但這類人最多，所以這類「結論」也最多人相信。

因此，反趨勢理論 (CONTRARY THEORY)及相反的意見 (CONTRARY OPINION)一度流傳及興起。

這種利用群眾心理來買賣股票的方法，同樣不能避免風險的。但此種理論，提醒投資者，不要盲目接受別人的看法，自已要有獨突見解。因此當人人看好股市，只有你看淡，一旦人人都錯，你的收益便十分大。




股票拋空的技巧

一九九三年香港正在研究是否批准拋空(Shortselling)。很多先進國家，例如美國是可以拋空的。香港股市已相當成熟及先進，所以「拋空」的制度是遲早而已。估計在一九九四年中會實行拋空制度。 拋空股票賺錢，比購入股票賺錢更困難。美國成功的股票分析家及投資經理，都曾表示，他們不會「拋空股票」去獲利。因為他們認為拋空股票比購入股票，風險更大。

拋空，即是先賣出自己沒擁有的股票，將來再買入。其程序是借股票賣出，將來買入歸還股票。這種手續，在股票經紀行開戶口就可以。

拋空的風險是無限的。因為當你十元買入股票，如果股票下跌，最大損失也只不過跌至零元，損失只是十元的全部。如果以十元市價拋空股票，股票上升至三十元，四十元，可能是一百元，甚至二百元，損失就無上限。

應該拋空大價股，還是小形股?以安全性而言，應拋空大價股。但拋空小型股利潤會較大。無論拋空什麼股，一定要記著，只在股市反彈時拋空股票，切勿大跌市低價拋空。換言之，要在市價比昨日的市價高的時候才拋空。

拋空者另外要注意的是留意「截止損失價位」(Stop loss)。例如，他以$55拋空匯豐銀行，他的「截止損失價位」可以放在$62。當股價升至$62，他買入平倉，截止損失。再從頭考慮形勢，作第二次投資。

拋空者要準確判斷時間。最佳的時候是在熊市或跌勢形成的時候。在熊市，什麼股票都會下跌，即使是最好的股票，也不能幸免，拋空者即使選擇非最佳的對像，也能享受到獲利的滋味。



拋空獲利的機會

拋空者要緊記，在牛市，勿認為某股票價格已太高。此種強勢，到熊市的時候，才會調整。所以勿在牛市拋空自己認為價高的股票。最佳拋空的時候是熊市反彈 (Up tick)的時候。熊市中，股市反彈通常都急速和大幅度。而且升勢很短暫。當跌勢已形成，拋空是唯一獲利的機會。

牛市轉入熊市的時候，應先拋空弱勢股，期後才拋空強勢股。理由是，弱股在跌市時只有很少買家支持。當跌市形成，強勢股就會一一輪著下跌。

有一個很有趣的現象︰過去的歷史證明，最後下跌的股票，是跌得最快的股票。

當一種$50的股票上升至$100，升$50，才是一倍，但由$50下跌至$25，只跌了$25，已是一倍了。這說明為什麼跌市比升市更快!

當人人都覺得自己有損失，家家股票行都擠滿人群，爭相沽出股票，這時候是拋空者平倉獲利的大好時機，而且很可能跌市已到谷底了。



退休技巧

成功的投資者會週期性(Periedic)地離開股票市場，擁有大部份現金，享受一下輕鬆的「退休」日子。

這樣做，可以令你冷靜一下，重新佔計股市的動向，評佔過去錯誤的地方，計劃下一步。在「退休」日子裡，你會有一個完全新的觀點。用這個新觀點。你重新進入股市，往往收獲會更豐富，獲利更快。

擁有現金。你會覺得安全，完全沒有虧損的恐懼所產生的緊張心理。當你在「退休」日子裡，手上完全沒有股票，靜靜地，毫無心理壓力下觀察股市，會發現一幅完全不同的圖畫。

你可能會認為股市已到危險地步，也可能會認為某股票很值得再投資。總之，你的判決會準確和冷靜。

實行「退休」的另一好處是，你會賣出無前途的股票。通常投資者只賣出有利潤的股票，蝕本的股票就不願賣。任何專家勸告要你賣出虧本的股票都難成事。如果你有「退休」的計劃就不同了。因為要「退休」，你會賣清全部股票，無論是好是壞。換言之，你錯誤地投資了蝕本的那種股票，也會賣掉當你重新再入股市時，可以將變現的資金選擇好股票了。這種退休技巧能幫助你在股市中增加利潤。

股票 (大字典) 02

資產
投 資 者 所 擁 有 而 具 價 值 的 投 資 工 具 ， 如 股 票 和 債 券 等 。

資產配置
按 資 產 種 類 來 配 置 投 資 組 合 ， 資 產 種 類 包 括 ： 現 金 、 現 金 等 值 資 產 、 債 券 、 股 票 或 基 金 等 。 資 產 配 置 得 宜 能 有 助 投 資 者 減 低 風 險 和 提 升 投 資 回 報 。

基點
投 資 管 理 服 務 所 收 取 之 費 用 ， 以 “基 點 ” 計 算 ， 一 個 “ 基 點 ” 相 等 於 0.01% ， 十 個 即 等 於 0.1% ， 如 此 類 推 。

熊市
股 票 市 場 連 續 下 跌 一 段 時 間 ， 跌 幅 在 20% 或 以 上 。

藍籌
規 模 龐 大 、 穩 健 和 信 譽 良 好 的 機 構 之 股 票 。

債券
債 券 為 貸 方 與 借 用 人 ﹙ 股 份 有 限 公 司 、 或 政 府 ） 之 間 的 合 約 ， 屬 證 券 的 一 種 。 借 用 人 給 予 貸 方 一 定 的 利 息 以 借 用 貸 方 的 金 錢 ， 並 且 在 協 定 時 間 到 期 時 歸 還 本 金 。

債券基金
由 投 資 公 司 管 理 的 債 券 投 資 組 合 ， 並 以 每 單 位 計 賣 給 投 資 者 ， 亦 即 主 要 投 資 於 債 券 的 基 金 。

牛市
股 票 市 場 連 續 上 升 一 段 時 間 ， 一 般 維 持 數 年 以 上 。 牛 市 並 不 是 以 直 線 形 式 上 升 ， 市 場 間 中 亦 會 自 動 作 出 “ 調 節 ”， 出 現 短 暫 的 下 跌

衍生工具
衍 生 工 具 為 一 合 約 ， 買 賣 雙 方 以 協 定 的 價 錢 買 賣 某 一 種 投 資 工 具 如 股 票 或 商 品 等 ， 投 資 成 本 一 般 較 低 。 因 應 合 約 有 關 的 投 資 工 具 的 市 場 價 格 及 合 約 到 期 日 ， 衍 生 工 具 的 價 格 可 升 亦 可 跌 。 衍 生 工 具 為 投 資 者 提 供 對 沖 投 資 或 投 機 的 機 會 。

股息
上 市 公 司 派 發 給 股 東 的 部 分 利 潤 。

平均成本法 / 定額投資法
平 均 成 本 法 / 定 額 投 資 法 為 一 種 系 統 化 的 投 資 策 略 ， 無 論 市 況 如 何 ， 投 資 者 定 期 以 一 定 的 銀 碼 投 資 於 某 一 種 投 資 工 具 中 ， 此 舉 可 助 投 資 者 於 低 價 時 購 入 多 些 股 份 ， 在 高 價 時 則 購 入 少 一 些 股 份 。

股票基金
由 投 資 公 司 管 理 的 股 票 投 資 組 合 ， 並 以 每 單 位 計 賣 給 投 資 者 ， 亦 即 主 要 投 資 於 股 票 的 基 金 。

交易所
證 券 買 賣 的 地 方 。

定息投資
投 資 工 具 如 債 券 等 ， 承 諾 在 指 定 時 間 內 給 投 資 者 一 定 的 利 息 。

指數
用 以 衡 量 某 一 組 指 定 證 券 在 某 時 期 的 表 現 ， 可 以 作 為 某 特 定 股 票 市 場 的 指 標 。 例 如 ， 香 港 的 恒 生 指 數 ， 旨 在 衡 量 香 港 股 票 的 整 體 表 現 ， 同 時 為 香 港 盈 富 基 金 的 投 資 追 蹤 目 標 。

利息
借 款 人 付 給 貸 方 或 存 戶 的 入 息 。

變現力
在 沒 有 重 大 損 失 的 情 況 下 ， 資 產 轉 變 為 現 金 的 能 力 。

貨幣市場投資工具
公 司 或 政 府 債 項 的 短 期 投 資 工 具 ， 簽 發 人 願 意 在 很 短 的 指 定 期 內 給 予 投 資 者 一 定 的 利 息 ， 以 暫 時 借 用 投 資 者 的 資 金 。

共同基金
由 投 資 公 司 管 理 的 資 產 組 合 ， 並 以 每 單 位 計 賣 給 投 資 者 。

投資組合
集 合 了 不 同 投 資 工 具 如 股 票 、 債 券 或 貨 幣 市 場 投 資 工 具 的 資 產 組 合 。

市盈率 (P/E Ratio)
股 票 的 市 場 價 格 與 其 公 司 收 入 的 比 率 ， 把 股 價 除 以 每 股 的 收 入 而 計 算 出 來 ， 讓 投 資 者 了 解 有 關 股 票 的 賺 錢 能 力 ， 從 而 評 估 該 股 票 是 否 物 有 所 值 。 然 而 ， 要 是 投 資 者 預 期 某 一 只 股 票 的 收 入 將 會 有 所 增 長 的 話 ， 就 算 其 市 盈 率 較 其 他 股 票 為 高 ， 也 會 願 意 投 資 於 該 只 股 票 。

本金
投 資 的 首 筆 資 金 ， 或 貨 款 的 結 餘 。

證券
股 票 、 債 券 等 。

股票
一 家 公 司 股 東 股 份 ， 擁 有 投 票 權 。

總回報
投 資 一 段 時 間 後 ， 投 資 總 值 跟 首 筆 資 金 的 差 額 ， 包 括 股 息 、 利 息 和 本 金 的 升 跌 在 內 。

波幅
資 產 在 短 期 內 的 價 格 變 動 。

收益
投 資 所 得 的 利 息 或 股 息 。

股票 (大字典) 01

上市股票 [Listed stocks]：在交易所上買賣的股票。
分析員 [Analyst]：證券公司或基金管理公司的僱員，主要負責對不同的公司進行分析研究，並對該公司的股票作買入/賣出的建議。他們大多數專注個別行業。
內幕消息 [Insider information]：指公司內部未作公開的消息。如消息持有人將消息作販賣用途，均屬違法。
止蝕盤 [Stop-loss order]：客戶指令，表示當股價下跌至某價位時將股票出售。
止蝕盤 /止賺盤 ；止蝕/止賺 [Stop order/ stop]：一項指令，表明當股價到達指定價位時將股票買入或賣出。
平價/等價 [At-the-money]：如期權的協議價格相等於其相關證券的市場價格，該期權屬於平價。
主要經辦人 [Lead manager]：商業或投資銀行主要負責按排組織銀團貸款或發行債券。他們同時會聯合其他借貸或包銷銀行與發行商磋商有關細則，及分析市場情況。
未完成指令/ 開放指令 [Open order]：以行使價買入/ 賣出證券的指令，此指令於行使、撤銷或價格轉變前一直有效。
未平倉合約 [Open interest]：某期權未執行的合約數量-可以顯示該期權的流動性。
市場 [Market]：一般指股票市場，可以分為兩類：第一及第二市場，各市場分別買賣不同的股票。
市價盤 [Market order]：以當時證券交易的市價立即買賣某種證券。
市價 [Market price]：指證券市價，賣出證券的最後市價。在該價位上買方願意購入而賣方願意出售。
市值 [Market value]：證券在市場上的價格。
市盈率 [Price-Earnings Ratio, PE Ratio]：股票的市價除以當時或預測未來的每股盈利。市盈率是投資分析常用的指標Of一。一般而言，市盈率應是越低越好，因比率低顯示市價偏低或者是盈利偏高。
回購 [Buy-back]：與[回購協議]定義相同。
回購/回購協議 [Repo]：股份買賣協議，買賣雙方承諾按指定日期及指定價格購回該股份。
回報 [Return]：每年的投資回報金額。
交易 [Execution]：指完成買入/賣出證券的交易過程。
交易 [Trade]：以口頭協議(或電子交易)形式向另一方購買證券。交易一經進行，該行交易就稱為「完成」或作實。
交易員 [Trader]：為自己的戶口進行頻密的股票買賣活動的人。
交易範圍 [Trading range]：某時段內成交價的高低之差，任何一天，商品交易價格的上下限。
交易成本 [Transaction costs]：為管理投資組合而產生的成本，尤指：證券成本及印花稅。
行使 [Exercise]：期權持有人執行其權利，(在看漲時)認購或(在看跌時)認沽相關證券。
行使價 [Exercise price]：能夠買入或賣出相關期貨或期權合約的價格。
合營企業/ 合資企業 [Joint venture]：兩個或以上投資者為共同投資及經營企業。
合併 [Merger]：收購活動中買方同時購入賣方的所有資產及負債。簡單來說，是兩間公司合併經營。
先導指標 [Leading indicators]：作為預測市場未來趨勢的經濟指標。
收購 [Takeover] ：一間公司藉購入另一間公司的股份而取得其控制權。
收益率/收益/股利報酬率 [Yield]：股票回報的百分比，以派息的形式派發，或給債券的有效利率。
收購 [Acquisition]：指一間公司購入另一間公司。
即日買賣盤/ 即日盤 [Day order]：指買入或賣出證券的指令，若發出指令當日不能成交，該指令則自動失效。
即日買賣/ 「即日鮮」[Day trading]：指在同一交易日內完成股票買入及賣出的活動。
佣金 [Commission]：支付經紀作執行交易的基本費用，費用根據股票、債券、期權的數目，及/或其票值計算。
每股盈利/ 每股收益 [Earnings per share]：指公司所得淨額除以所發行普通股股份數量。
投資 [Investment]：買入資產藉以賺取利潤。
投資銀行 [Investment bank]：提供多項服務的中間人，服務包括：協助證券沽售、公司合併及重組活動、以經紀身份為個人及公司客戶進行證券交易活動。
投資組合 [Portfolio]：一系列的投資項目，證券及/ 或金融工具。
投機者 [Speculator]：在非經常性收益合約上，願意承擔較大及非分散的風險，目的為賺取利潤。投機者並不會理會公司的生產、運作、市場推廣或產品的處理等。見：交易員。
成交金額/ 成交量/ 交投量 [Turnover]：指在一定時間內交易的數量，可以是市場上交易的總數或單個的股票、債券、期貨、期權合約的成交量。
沽售/ 賣(出)價 [Ask]：投資者願意將所持股票賣出的最低價格。基本上，這是投資者能夠購買股票的買入價。
沽售價/ 賣(出)價 [Ask price]：證券商出售證券的價格，又稱為賣價或發盤價。
沽空 [Selling short]：假若投資者認為股市會下跌，他們就會向經紀借來股票然後再賣出。最後投資者必須在公開市場上購回該股票。
股息 [Dividend]：指派給一般股東及優先股東的公司部份利潤。
股東權益 [Equity]：公司資產的淨值，為公司全部資產與全部負債的差額，包括普通股、優先股股本。
股票 [Shares]：指公司發給股東作為入股的憑證，證明對該公司的權利及義務。
股票 [Stock]：證券及股票的統稱。持有股票相等於持有該公司的擁有權，股票屬於公司的資產及盈利的一部份。
到期 [Expiration]：期權合約終止。
到期日 [Expiration date]：能夠行使期權的最後一天(美式期權)或唯一一天(歐式期權)。
金融期貨 [Financial futures]：根據期貨合約標明以未來指定日期的金融工具的賣出價，買入某些資產。
取消前有效買賣盤 / 無時限盤 [Good 'til cancelled]：也會稱為"GTC"，指買入或賣出股票的指示，在尚未撤銷之前一直有效。
長倉 [Long]：指投資者買入股票，但仍未透過賣出來平倉。
空倉 [short position]：投資者本身持有某種股票，但卻向他人借入該種股票作空頭，事後再以本身股票平倉。
抵銷 [Offset]：用來抵銷持倉方向相反的合約。
波幅 [Volatility]：股票價格、匯率、利率等的波幅，波幅越大，投資者對回報越不肯定，因此波幅是可以用來計算風險的。
美式期權 [American style option]：期權的一種。購買者可以在期權到期日之前或到期日當天行使權利。
突破 [Breakout]：證券價格沖破阻力位或跌穿支持位，表示股價會持續向同一方向進發。這是技術分析員常用作買賣證券的指標。
負債(與股東權益)比率 [Debt/ equity ratio]：財務槓桿指標。將債權人的資產與股東的資產作出比較。這是長期負債除以一般股東權益之數。
負債/ 債務 [Liabilities]：債務(公司及股東一同承擔)。
首次公開招股 [Initial public offering, IPO]：公司首次向公眾發售股票。
按金/保證金/「孖展」[Margin]：投資者在保證金信用交易、期貨及期權交易中向經紀人或交易所交納的押金。它可以防止交易者違約，減少經紀人或交易所的損失。
追補按金/ 補倉通知 [Margin call]：由於價格變動而需要增加額外的資金。
持倉[Position]：是一項市場協議，指買賣的數目未能透過其他交易買賣抵銷。買方稱為持長倉，賣方稱為持空倉。
風險 [Risk]：總投資回報的標準異差(standard deviation)，可顯示某資產回報的不穩定程度。
套戥者 [Arbitrageurs]：尋找和發掘套戥機會的人。
套戥 [Arbitrage]：在兩個不同的市場，以兩個不同的價格同時買賣同一證券，借以牟取利潤及避免風險。
託管人/ 保管人 [Custodian]：金融機構(如證券行)代客戶保管資產所扮演的角色。
託管/ 保管 [Custody]：投資公司擁有的證券，實授他人託管而已。
相關/指定 [Underlying]：指期貨或期權合約執行時，必須交割的商品或金融資產，如股票、期貨合約或現金指數等。
淡靜市場/不活躍市場 [Thin market]：指買賣差額大而成交疏落的市場。(市況淡靜的市場)
基點 [Basis point]：債券市場內用作計算固定收入證券收益水平變化的最小單位。債券收益的每個百分點以100為基點。基點也可用於利率計算。百分之零點零一相等於一個基點。
基本按金要求 [Initial margin requirement]：進行期貨、期權交易的雙方成交時交納的保證金額，根據成交時標的價格交納。
現貨市場 [Cash markets]：也稱為現貨市場。指即時進行證券、貨物交割行為的市場。
控股公司/ 母公司/ 持股公司/ 股權公司 [Holding company]：持有另一間公司一定數量的股權，並透過影響或推舉董事局成員而控制該公司的管理及行政運作。
牽頭包銷商 [Lead underwriter]：是多間銀行組成的銀團，當中的牽頭銀行，負責首次公開招股或第二次招股活動。
買盤價/ 買(入)價 [Bid price]：投資者願意支付買入某證券的最高價格。這是投資者能夠將股票賣出的價格。
買賣差價 [Bid-asked spread]：指買入價和賣出價的差額。
買入 [Buy]：購買資產作長倉。
期貨 [Future]：指買賣雙方承諾於未來指定的時間內，以一既定價格來交收某類既定質量的商品或金融票據。
期權 [Option]：一張合約表示買方有權，而非有責任，在到期日或之前，按合約指定價格買入或賣出資產。
最後交易日 [Last trading day]：期貨或期權合約允許的交收月份的最後一天。合約的最後交易日必須以現貨、金融工具、或根據期貨合約的協議作結算。
單向市場 [One-way market]：只報買入價或賣出價的市場。沖著一個方向而行的市場。
散戶 [Retail]：個人及機構投資者，與經紀人及證券商相對。
結算 [Settlement]：交易時付款的行為。
結算日期 [Settlement date]：交易完成後必須進行交易結算的日期。
開市價/開盤價 [Opening price]： 交易活動開始後某種證券第一筆交易的成交價格。
報價 [Quotation]：是經紀商願意以某價位進行證券買賣。
資產 [Assets]：商業機構藉過往的交易活動牟得的財產或項目。
資本 [Capital]：投資到公司的資金。
資本市值 [Capitalisation]：一間公司發行的多種證券的總額之和，乘以該證券的價格。
資本負債 [Gearing]：用來計算負債數字。是負債總額與個人或公司權益總額的比率。
資產淨值 [Net Asset Value]：公司的總資產減總負債。
準備業務部門/ 後台部門/ 後勤辦公室 [Back office]：證券商的文書運作部門，負責提供的支援工作包括：所有文件確認及交易結算、文書紀錄、撰寫公司規則；但不包括執行股票或其他證券的交易買賣。
經紀/ 經紀商/ 經紀人 [Broker]：代表委託人安排買賣，從中賺取手續費的中間代理人，存在於商品市場、股票市場、貨幣市場、外匯市場等。經紀人通常需在特定的機構進行註冊登記，如證券經紀人需在證券交易所登記註冊後，才獲合法的代理身分。
碎股 [Odd lot]：指股票交易不足一個交易單位的股票。
熊 [Bear]：看淡某隻股票或整體股市的人。
熊市 [Bear market]：任何其價格正往下調的市場。股票價格持續下跌一段日子，一般在百分之二十或以上，該市況被稱為熊市。
認購期權 [Call option]：這是一項協議，指期權持有人有權利但並非有義務，在特定的日期內(期限)按指定的價格(行使價)購買一定數量的某些證券。
認股證 [Warrant]：認股證是一個「權利 」而非責任，持有人可以在一定的時間以一定的價格購買或沽出「相關資產」(如：股份、指數、商品、貨幣等)。
對沖 [Hedge]：指在已經發生的一筆交易基礎上，為防止利率、匯率價格等變動造成損失而再做一筆方向相反的交易。例如：原來那筆交易受損，用後來做的交易來彌補損失。
槓桿比率 [Leverage]：用以衡量企業舉債經營程度。
維持按金/ 補倉按金 [Maintenance margin requirement]：必須經常維持保證金戶口水平的按金，一般較原來的保證金少。
歐式期權 [European style option]：只能在到期日才能行使權利的期權。
熱錢 [Hot money]：指在國際間為追逐利率差距而不停流動的短期資金，如沒有利率差距資金就會被抽走。
價內 [In-the-money]：指認沽期權/看跌期權的行使價高於相關期貨的價格，或指認購期權/看漲期權的行使價低於相關期貨的價格。
價格 [Price]：物件的價值。
價位/差價 [Spread]：某股票或其它證券的買賣差價。
賣出價 [Offer]：賣方願意出售的價格。
賣空/ 沽空/ 拋空 [short]：表示投資者拋賣本身並未持有的證券或商品。
賣空/沽空/拋空 [Short selling]：這是一種投機性活動，指投機者預測證券將下跌時先拋賣並未持有的或大量超過其本身持有的某種證券，然後再選擇適當時機低價補入，企圖實現購進時由於價格下跌而獲利。
範圍 [Range]：在某交易時段內最高及最低價格之差。
機構投資者 [Institutional investors]：指進行大量交易投資的機構，包括保險公司、存款機構、退休金、投資公司、互惠基金及首付資金。
購買 [Purchase]：購入、持有及擁有。
購回/購回股份 [Share repurchase]：公司在公開市場上購回本來屬於自己的股份。
聯名戶口 [Joint account]：協議訂明兩個或以上的戶口持有人需共同承擔買賣證券的風險及財務責任。
藍籌公司 [Blue-chip company]：規模龐大信譽良好的公司。
證券 [Security]：指具有一定票面金額、代表財產所有權或債權。

A股同H股既分別

A股 - 在國內註冊，A股以人民幣報價，參與者必須是國內人士
B股 - 在國內註冊，在上海及深圳上買賣的股份 B股市場只准中國境外,國內人士參與，並以外幣報價
H股 - 指那些在中國註冊成立，並獲中國證券監督管理委員會批准來港上市的公司